TIAA的投資經理諾偉(Nuveen)發佈了2023年第四季度全球市場展望，Nuveen全球投資委員會成員就不同資產類別的2023年第四季度前景，分享其觀點。
經濟及市場
- Nuveen仍然認為經濟於未來幾季很大機會出現溫和衰退，只是發生的時機一再推遲。
- 儘管美國經濟增長強勁，惟全球增長動力減弱，中國經濟表現更令人大失所望，全球經濟形勢處於疫後以來最嚴峻的局面。
- 市場普遍認為美國不會再次加息，並將於2024年減息100個基點以上。Nuveen的基本情景預測聯儲局會於2024年下半年才開始減息。
Nuveen的投資組合構建主題
- 私募信貸領域繼續備受追捧，投資者需求旺盛，投資基本面強勁。Nuveen繼續看好醫療保健、軟件及保險經紀等較強韌的行業，該等行業相對較能抵禦經濟衰退的衝擊。
- 公共及私人基礎設施均具吸引力，尤其是公共基礎設施的估值相當吸引。
- 市政債券料將持續受惠於強勁的需求和穩固的基本面，而存續期較長的債券在不斷變化的利率環境下更具備潛在優勢。
- 除若干固定收益機會外，Nuveen亦傾向在後經濟周期投資組合中配置全球自然資本。
- 農田、林地及農業企業一般具備穩健的長期現金流及非流動性特質，因此相對不受短期市場變化的影響。
- Nuveen亦認為，專注於廣泛全球環保領域（特別是生物多樣性）的項目具有長期增長潛力。
資產類別展望
- 股票：
- Nuveen對公開發行股票維持中性，儘管市場內部和市場間的差異正在增加。
- Nuveen採取防守性部署，偏好上市的基礎設施企業和美國巨企股票，特別是軟體和半導體等科技行業中的股息增長和優質成長公司。
- Nuveen認為私募股權市場中存在更多價值和機會，並預計交易量將在未來幾個季度上升。
- 固定收益:
- Nuveen預期孳息率將在2024年下半年聯儲局推行寬鬆政策前進入較少波動的交易範圍，從而提高穩定性。
- Nuveen預計信用利差將隨著時間擴大，屆時可增加信用風險，但不會在未來幾個月內發生。
- 在高收益債券方面，Nuveen偏好BB級別的企業債，但認為在強勁反彈和利差相應收緊後估值將顯得更為合理。
- 房地產:
- 儘管圍繞房地產市場的不利消息令人擔憂，但Nuveen認為私人房地產面臨的不利因素正在減弱。
- Nuveen繼續看好房地產債券而非股票，因為利率環境似乎正在回穩，貸款方將具有定價能力。
- Nuveen亦看好長者住房行業，特別是在人口結構利好及新建房屋數量較少的市場，如美國和日本。
