瑞銀財富管理投資總監辦公室發表報告指出，強有力的政策及時推出，對於中國今年GDP增長達到約5%的官方目標至為重要。鑒於房地產市場疲軟且家庭降低槓桿，改行預計GDP增長將在4.8%左右。該行指出，投資者應考慮側重於成長股的槓鈴策略，佈局於消費品和互聯網等復甦和消費題材以及股息收益率高的防禦型板塊。對投資級債，瑞銀稱仍採取槓鈴策略，對中資高收益房企債則保持謹慎。此外，投資者也應對房企投資級債精挑細選。而鑒於中美經濟增長和利率走勢背離，該行相信美元兌人民幣可能在短期內上探7.4，並在未來6-12 個月回落至7.0-7.2。
政策支持成關鍵
瑞銀指出，對於中國今年實現5%左右的經濟增長目標，未來幾週推出更強有力的政策至為重要。因此，該行建議採取槓鈴策略，聚焦經濟復甦和消費回暖受益股以及高股息收益率類股。簡言之，該行認為中國正在重塑政策路徑，但成效如何或許還需要一段時間才能較為明朗。這也是為什麼當今投資者希望見到更具體的刺激措施。儘管7月底政治局會議之後一系列政策陸續推出，例如對房企提供流動性支持的建議措施、放鬆住宅限購、加快基礎設施投資以及降息等，但推出大規模財政和貨幣刺激政策來提振總體信心的希望似乎正在消退。
瑞銀稱，該行依然預期房地產行業相關舉措將在未來幾週推出，這對提振經濟復甦和市場信心至關重要。該行認為，政府可以採取的一項措施是取消一二線城市的限購限貸政策，以提振需求和市場信心，遏制螺旋式下行趨勢。不過，該行相信房地產投資進一步拖累經濟增長並對整體消費情緒產生影響的風險仍較高。
科技股看高一線
目前瑞銀預計全球AI 需求將從2022 年的280 億美元增長至2027 年的3000 億美元，年均複合增長率達61%。在此期間，該行認為相關基礎設施領域的CAGR 將達38%，應用和模型領域的CAGR可達139%，都遠高於整體科技市場的增幅。
年初迄今科技股帶來25-30%的強勁回報，目前該類股遠期本益比（市盈率）位於26 倍的偏高水準，瑞銀認為有可能朝略高於20 的水準回落。不過，該行預計今年下半年全球科技股的盈利增長將進一步好轉，而且在需求全面增長以及進軍高利潤率類別的推動下，明年該行業盈利增速有望達到低雙位數。總體而言，瑞銀認為具韌性的盈利增長足以抵消估值下行風險，並有望在未來一年實現高個位數回報。
聚焦塑膠污染問題
瑞銀又看到回收、廢棄物處理和塑膠替代品這三大賦能領域蘊藏精選的機會，而隨著監管加強，先行者優勢也將顯現。儘管循環經濟的概念（即透過回收和重用減少對資源的依賴）日益流行，但很多解決方案仍未成熟。該行認為，具有長線視野的投資者可考慮此類新興科技領域的私募投資以把握先機。
等待具體措施推出
在短期內，瑞銀看好側重於成長股的槓鈴策略，以把握潛在刺激措施帶來的機會，佈局於經濟復甦和利多政策的直接受益者（比如互聯網、消費、上游材料和工業等）。該行也建議配置股息收益率高的防禦型類股，以防政策和增長不如預期。
中期來看，宏觀環境仍具挑戰性，而且如果政策刺激力度低於預期，增長前景可能進一步轉差。瑞銀建議採取防禦性方式，佈局於現金流較為穩健、股息收益率具吸引力的公司，以及有望透過資本管理策略來提升內在價值的企業。
