施羅德投資管理(香港)中國A股基金經理李文傑表示，中國經濟在新冠疫情防控措施放寬後重啟。雖然這吸引了不少投資者的關注，但更長遠的趨勢同樣值得深思。他指出，隨著中國放寬新冠疫情防控措施，經濟重啟帶動當地股市近日表現造好。與此同時，內地政府為房地產行業提供支持，互聯網股的監管環境亦漸趨穩定，對股市表現起到提振作用。不過，即使近日的升浪結束，他認為一些主題仍可望推動中國股市的長遠升勢。
經濟重啟主題的影響仍在發展中
中國經濟重啟主題所帶來的影響尚未完全浮現。畢竟內地重啟經濟的速度相當快，企業和消費者需要時間來適應如此重大的轉變。李文傑預料中國迅速放寬與新冠疫情相關的防控措施，將可為消費復蘇提供實質支持，從而帶動多個行業的國內盈利增長。
食品及飲料行業是李文傑預期將成為主要受惠行業之一。隨著人們的社交活動變得更活躍，外出用餐的頻率亦將隨之增加，繼而帶動對此類產品的需求。由於企業在廣告及營銷方面的支出理應隨消費增加而上升，該行預期廣告業將會是另一個受惠行業。較不明顯的受惠者或許是保險業。因為保險銷售代理可以回復與客戶進行銷售面談的模式，李文傑預期保單銷售數字將會上升。
目前，經濟重啟主題的影響仍在發展當中，但這些行業的需求亦將在未來數月開始恢復正常。縱使如此，中國股市的吸引力並不止於經濟重啟所帶來的短期機遇。
中國同樣經歷著環球各地正在進行的去碳化、科技投資和增加政府開支。這些「體制轉變」預料將在中期至長期內持續。李文傑認為這些轉變將有望支持涉及相關主題的企業實現顯著增長。
三個長遠主題值得留意
1. 電動汽車供應鏈
由於氣候變化的影響愈趨明顯，去碳化對全球各地的重要性亦越來越高，而向電動汽車轉型將是其中一環。李文傑相信，中國可在這個領域為投資者提供頗具吸引力的投資機遇。
在電動汽車價值鏈當中，中國的供應和車輛需求均處於全球領導地位。在2022年的全球電動汽車總銷量中，中國的銷售便佔了 57% 的驚人水平。
現時，不少企業正在各自建立它們在電動汽車供應鏈中的利基市場主導地位。以一家電動汽車電池及電機溫度控制關鍵部件生產商為例，該企業在空調閥門行業的環球市場佔約60%，而在電動汽車閥門行業的環球市場更佔 90% 以上。這家企業的客戶包括像特斯拉 (Tesla) 這樣的環球電動汽車專家，同時亦包括福特 (Ford) 及寶馬 (BMW) 等原設備製造商 (OEM)。隨著電動汽車的環球市場佔有率在監管規例支持下持續擴大，可見這家企業具備一定的增長潛力。
2. 技術自給自足
中美摩擦升溫的情況已反映到科技業之上。因為廣泛的新冠疫情防控措施和物流方面遭遇的挑戰，供應鏈進一步受阻，而這亦成為了另一促使企業進行本地化，並將生產遷移至更接近終端市場的理據。
在中國科技行業中，李文傑認為有個別企業可從不斷加快的本地化趨勢中受惠，當中包括一家國內領先的電腦輔助設計 (CAD) 軟件供應商。在工業數碼化的背景下，中國的電腦輔助設計市場規模正在穩步擴張。
3. 醫療基礎設施
對於中國政府而言，現時的主要優先事項是擴大醫院收治能力和拓展其他醫療基礎設施，而本地化趨勢亦意味著可從中獲利的將會是内地醫療設備供應商，而非外國供應商。
其中一家有望從中受惠的企業是從事數碼X光檢測設備研發、生產和銷售的公司。在外國產品替代趨勢，以及中國政府增加開支的情況下，該公司作為業内的領先企業處於有利位置，可望從中受惠。
簡而言之，由於過去幾年縈繞不斷的主要問題已消退，李文傑認為2023年將是中國股市的復蘇之年。就近期而言，放寬新冠疫情防控措施、為房地產行業提供支持，以及對互聯網企業的監管趨向穩定，均是可帶動中國股市復蘇的因素，但上文提及的長遠增長主題同樣可利好中國市場。在云云眾多企業中識別出潛在贏家將是投資者的致勝關鍵。