中國銀行業的盈利能力不僅受到經濟因素的影響，也取決於政府政策，並且後者起到決定性作用，因為在經濟較為困難的時期，政策傾向於增加銀行利潤的順週期性，換取對經濟的支持。即使當經濟表現轉好，政策逆轉也可能會降低銀行的利潤。過去幾年，中國艱難的經濟形勢導致銀行的平均利潤增長低於預期。在本文中，我們分析影響中國銀行業盈利能力的週期性因素和結構性壓力。
假設貸款撥備穩定，衡量銀行盈利的關鍵因素有四方面，即資產增長、淨利息收入、手續費和佣金、以及投資收益。此前，為減輕疫情對經濟帶來的衝擊，中國放寬了貨幣政策。銀行資產的快速增長起到了穩定利潤的作用，儘管資產質量面臨挑戰。隨著防疫政策放開，2023年銀行資產增速可能會進一步加快。經濟週期性反彈低於預期也意味著貨幣政策收緊的空間有限，從而為淨息差（NIM）下降提供緩衝。不過，隨著潛在經濟增長放緩，中國銀行業也不可避免地面臨淨息差和資產回報率下降的結構性趨勢。
換言之，淨利息收入看起來仍具韌性，是由資產增速加快推動的，但這種情況不會永遠持續下去。特別是，2022 年貸款利率下降 62 基點至 4.14%，而銀行的融資成本幾乎沒有變化。另一個問題是存款需求多於貸款需求，並且人們偏好定期存款，這對銀行來說成本更高，銀行的淨息差從 2021 年的 2.08% 下降至 2022 年的 1.91%。為緩解銀行壓力，政策可能會出現適度調整，例如進一步下調存款準備金率（RRR），進行窗口指導、下調存款利率等。
手續費和佣金方面，結算和清算業務是唯一增長的收入類型，得益於跨境人民幣結算業務的增長。由於監管變化、消費和投資情緒低迷等原因，銀行卡、財務顧問、財富管理和影子銀行業務的收入仍然呈現明顯下降。不過，隨著銀行增持政府債券（2022年占銀行投資總額的61%），投資收益可以提供緩衝，並且由於通脹水平較低，中國債券價格相對穩定。
銀行業在中國政策傳導中是非常關鍵的一環，因此銀行業需要繼續在自身盈利和支持經濟之間尋求平衡。2023年，資產增速加快、手續費和佣金增長以及投資收入穩定都會有助於穩定銀行盈利，特別是短期內不會很快加息的情況下。2023年，中國銀行業的利潤可能徘徊在5%左右。從結構性角度來看，隨著潛在經濟增速放緩，銀行的淨息差將隨著時間推移繼續下降，資產回報率也將面臨壓力。
艾西亞
亞太區首席經濟學家
法國外貿銀行
