瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，隨著工業生產和出口回穩，亞洲增長有望在上半年觸底。瑞銀預計，在貨幣政策轉向以及中國助力的提振下，亞洲增長將在年中扭轉頹勢，並在下半年復甦。
該行表示，亞洲將在上半年擺脫最嚴重的週期經濟下行階段，目前整個地區的工業生產和出口正在回穩。即便歐美市場疲軟，但是有利的政策面、科技行業進入上升週期以及來自於中國復甦的助力，將推動亞洲（日本除外）GDP 年增率回升至5–5.5%。儘管2023 全年亞洲增長仍在趨勢水準以下，但預計下半年亞洲增速將領先發達市場近500 個基點。
美國利率見頂將成為關鍵轉折點，為亞洲政策轉向寬鬆打開大門，部分經濟體有25–50 個基點的降息空間，包括韓國、印尼和印度，瑞銀預計韓國經濟硬著陸的情況較為明顯，而印尼和印度的通膨在逐漸回落。
值得注意的是，亞洲的通膨問題並不像美歐那樣嚴重。繼2022 年第四季達到高點之後，亞洲通膨在2023 年第一季仍具黏性，但可望在下半年快速回落至2–3%區間。通膨壓力相對較輕，不僅意味著亞洲各國央行無需跟隨發達市場大舉升息，對內需的衝擊較為可控，也為亞洲政策利率在年底前較高點平均水準下調約50 個基點留出空間。
展望未來，瑞銀相信，中國房地產行業回穩以及第二季盈利可望超過預期，都有助於中國經濟和盈利在今年取得更為亮眼的表現，且市場尚未反映出這一前景。
鑒於第一季消費復甦好於預期，瑞銀將GDP 增長預測上調為至少5.7%，並認為年底前中國股市有高雙位數的上行空間，而目前市場尚未計入這兩項催化因素。儘管地緣政治風險依然存在，但瑞銀相信，當前的水平為參與中國股市今年的潛在亮眼表現提供了不錯的入場時機。
房地產市場的改善尤其令人鼓舞。住房銷售從2022 年第四季的較上年同期下降29%，大幅反彈至今年第一季的較上年同期增長3%，扭轉了之前持續大幅萎縮的頹勢。3 月份，中國百強房企報告顯示銷售較上年同期強勁增長29%（環比增長42%）。不過，3 月房地產開發投資仍然欠佳——從歷史數據來看，投資通常會滯後一兩個季度才反映出銷售動能的好轉。
總體而言，瑞銀預計，盈利修正和業績表現都將在未來一至兩個季度好轉，有望成為中國股票的短期利多。此外，消費、互聯網、交通運輸、資本品和材料將成為經濟復甦的受益者。
從自下而上的角度，瑞銀相信今年亞洲股票回報的驅動因素將是估值上升，而不是盈利增長。
由於亞洲市場的起步位置有利，這將帶來進一步提振。標普500 指數當前估值對應於中雙位數的盈利增長，而亞洲大多數市場的估值仍低於10 年平均水平，並且明顯低於美國和歐洲市場。瑞銀認為這種情況不會持續，並預計本地區 2023 年度本益比（市盈率）估值上調幅度將達中雙位數，其中部分市場的表現將尤其出色。
中國的重新開放為幾個市場提供了明顯的盈利提振。在中國以外的地區，隨著航空公司運能和消費者信心改善，泰國應該成為中國遊客逐漸回流的主要受益者。瑞銀預計今年20%的盈利增長將推動泰國股票回報率上看中至高雙位數，這也是瑞銀看好的市場之一。
第二季如何佈局？
在亞洲，瑞銀尤其看好中國經濟復甦的受益者（消費、互聯網、交通運輸、資本品和材料），以及韓國股票、亞洲半導體和泰國股票。
貨幣方面，隨著美國利率見頂及美國經濟增長動能減弱，瑞銀繼續為美元走軟佈局。在全球策略中，瑞銀將日圓上調至看好，因為日本央行料將在今年晚些時候結束收益率曲線控制政策，而美聯準會的升息週期將近尾聲。日圓多倉也可作為降低投資組合風險的對沖工具，尤其是在美國大幅衰退或全球銀行業再度承壓的風險情景下。 在全球股票的“貝塔”回報可能較為有限之際，瑞銀仍認為另類投資（包括避險基金（對沖基金）和私募市場）和實物資產（包括大宗商品、基礎設施和部分核心房地產）是具吸引力的回報多元化來源。